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www.2061.com化学原料行业深度报告:中国将进入天然气行业发展黄金期

根据国家发改委消息,今年前三季度,我国天然气表观消费量同比增长18.2%,除化工用气小幅下降外,城市燃气、工业燃料和发电用气均保持两位数增长。

在全球范围内天然气是深具发展潜力的清洁能源

近年来,由于居民和工业领域的煤改气措施以及能源结构的持续清洁化,我国天然气市场快速扩张,消费需求不断增长。可以预见的是,在人们对环保要求越来越高的情况下,天然气高速发展的态势仍将持续。考虑到煤改气进程步步推进,城市燃气大规模普及,未来我国天然气市场的消费重心是否会发生转移?

    相较于煤和石油两种传统化石能源,天然气具有清洁环保、安全性高、燃烧效率高等特点,近年来发展深受关注,需求增长潜力巨大。根据预测,2030年之前,天然气消费需求年均增长率有望保持在2%,而煤和石油年均增长率仅为0.7%;到2035年,天然气占世界一次能源消费的比重有望达到25%,超过煤和石油。从全球范围来看,储量分布的高度不均衡导致天然气主要消费国与生产国存在错配,由此催生天然气国际贸易的快速发展,2017年全球天然气消费量达36804亿方,全球贸易量达11341亿方,其中管道运输7407亿方,LNG运输3934亿方,LNG运输量增速较快。

城市燃气仍是主力 重心转移时机未到

    能源结构升级+环保需求,国内天然气需求量提升是大势所趋

对于缺少天然气矿藏的中国来说,近年来天然气消费量不断提高,同时天然气对外依存度不断上升。2016年,国内能源消费总量为42.6亿吨标准煤,天然气占比6.4%。我国天然气在能源消费比重不大,但消费量增速较快。

    由于“富煤,贫油,少气”的资源禀赋特征,2017年天然气在中国一次能源消费中的占比仅为6%,远低于世界24%的平均水平;作为空气污染最主要来源的煤炭,在一次能源消费中的比例高达60%。提高以天然气为代表的清洁能源使用占比,是发达国家大气污染治理的成功经验。近年来,政府方面相关政策高频率落地,从顶层设计层面敦促能源结构升级,提高天然气使用比例,天然气需求增长是大势所趋。

2005年国内天然气产量500亿立方米,2015年增至1350亿立方米。2005年中国天然气消费量468亿立方米,2015年增至1931亿立方米。消费量增速远超产量,供需缺口逐年扩大。我国自2006年开始成为天然气净进口国以来,进口量逐年攀升。2017年我国共计进口天然气955.47亿立方米,比上一年增长26.99%,对外依存度达38.43%。推动我国的天然气消费快速增长的主要动力来源于城市化、生活方式转变、生活质量提高和环保需求。

    天然气产业链上、中、下游深度解析

中国城市化水平不断提高拉动消费增长。1999年中国城镇化率为30.89%,到2017年中国城镇化率达到58.52%,18年城市化水平提高了27.63%。强劲增长的城镇人口集中居住率为燃气管网普及和集中取暖供应打下良好的增长基础。

    1)上游气源:2017年我国天然气消费量达2426亿方,同增15.3%。其中国产气1480亿方,+8.2%;进口气946亿方,+26.9%,对外依存度由2015年的28%提升至37%,未来海外气源将成为需求增长的强有力支撑,LNG进口发展势头迅猛。

中国北方城市多采用集中供热方式,由于城市集中采暖方式更经济,采暖效率高,集中采暖模式还有扩大到南方的趋势,我国南方地区地产商建设集中供暖和自建集中供暖比例在上升。在煤改气的大环境下,中国城市供热对天然气的需求将越来越高,城市燃气用量还会进一步提升。

    2)中游运输:目前中国已经具备初步覆盖全国的天然气管网,作为行业发展的基础设施,管网建设将保持高速增长;LNG运输方式经济灵活是管网运输的有力补充;储气库建设在加速推进,将成为解决“气荒”的有力措施。

在当前我国大力推动能源结构调整、推进煤改气的政策背景下,我国主要地区以做饭、取暖为主的居民用煤正在管网普及和城市化双重作用下逐步被天然气取代。在当前天然气化工水平有限、工业用气依然成本过高的条件下,居民燃气消费增长势头将超过工业消费增长趋势。

    3)下游消费:我国天然气下游消费集中在工业燃料、城市燃气、发电、化工、交通运输五大领域,在城市化率稳步提升、能源结构升级强力推进、低成本气源得到保障、燃气管网逐步形成的大背景下,天然气消费将保持强劲增长。

我国现阶段天然气消费主要分为工业燃料、城市燃气、发电、化工四个部门。除了工业燃料和城市燃气外,在环保发电的大环境下,近年来我国建成较多燃气蒸汽联合循环热电厂。国际上燃气蒸汽联合循环热电厂一般和天然气长期协议配套建设,以此来确保电厂的盈利空间。然而,中国燃气发电市场气源部分依赖现货市场采购补充,当天然气价格低于煤炭的时候,电厂盈利;当油价带动天然气价格高企的时候,电厂就会亏损,只能提高检修率、少开工。当气源供应发生问题的时候,电厂就只能停工或者使用煤粉作为燃料。因此,如何多签优惠的天然气长期协议成为天然气发电推广的关键。

    投资建议

对于交通用气来说,气价也是制约增长的根本原因。目前交通燃气应用更多的是享受燃气补贴的燃气公共汽车和专跑长途运输的大货车。从天然气的特性以及我国交通用能的发展趋势来看,笔者认为,未来我国交通用能将逐渐发展成这样一种态势:私家车以电动汽车为主,重卡和公交车以及高速大型船舶用天然气替代柴油,部分野外作业和重型工矿车辆用柴油,还有很多越野车、高性能汽车以及不发达地区继续使用汽油。

www.2061.com,    未来国内天然气需求提升是大势所趋,整个行业将进入黄金发展时期。标的方面,推荐关注拥有海外天然气资源,集团抢先布局LNG接收站的新奥股份;长期布局天然气上游资源的能源行业巨头中国石油、中国石化;煤层气等非常规天然气优势标的蓝焰控股、新天然气;国内LNG分销及物流龙头恒通股份。

天然气的主要成分是甲烷,甲烷分子结构稳定,发生分解反应再去合成其他有机化工品耗能较高,在目前条件下天然气化工的应用范围还是很有限的。

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