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供需失衡压制胶价 沪胶市场节后有望回暖www.2061.com

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2018年天然橡胶价格会涨吗?

原标题:节后国内需求回暖 橡胶价格有望迎来反弹

一、2017年回顾

在多头预期薄弱,做空氛围浓厚的背景下,沪胶期货1805合约1月15日以来,转入单边下行的走势,期价重心不断下移,并击穿了维系4个月的箱体格局。截至2月8日,累计跌幅达到13.33%,期价最低下探至12280元/吨附近,创一年半新低。

www.2061.com,1.价格走势

分析人士认为,目前来看,沪胶市场的弱势在春节以前难有改观,唯有在节后东南亚产胶国转入停割季,再配合产胶国更强有力的价格扶持措施,同时在国内需求回暖的共同提振下,橡胶价格才能迎来反弹。

2017年的天然橡胶主流价格,经历了1个半月的短时快速上涨,上涨幅度高达27.8%;之后,自高位大幅回落,虽然中间出现几次小幅反弹,更有几次崩盘式跌停,至12月29日,下跌幅度高达41.82%。其中,本年度天然橡胶现货主流报价最高点20873.33元/吨出现在2月13日,最低点11357.14元/吨出现在10月9日,年度最大跌幅约为45.59%。

供需失衡压制胶价

2.市场行情分析

“沪胶缩量整理,在12500元/吨暂时获得支持。春节临近,下游需求减弱,部分轮胎企业已经停工。此外,原油价格有见顶迹象,若油价深幅回落,那么对于胶价可能也有利空影响。”方正中期期货农产品组张向军表示。

2017年天然橡胶指数先涨后跌。2月13日达最高点61点左右后开启年度下跌模式,至12月31日,天然橡胶商品指数为36.01,年度跌幅约41.65%。

宝城期货分析师陈栋表示,持续低迷的橡胶价格虽倒逼产胶国频频出台干预胶价的政策,但措施力度不及市场预期,对于供应过剩的现状依然是“忧从中来,不可断绝”。与此同时,中国轮胎企业在春节前对于原料橡胶的备货意愿偏低,采购谨慎。此外,去年以来,橡胶套利需求有增无减,导致进口量激增,社会库存居高不下,胶市负面因素难消。春节前,胶市难改弱势节奏,暂时只能寄希望于节后。

2.1期货方面

从供应端角度来看,全球天然橡胶市场依然存在供应过剩的格局中。据天然橡胶生产国协会(ANRPC)最新发布全球天然橡胶供需数据显示,2017年1~12月全球天然橡胶产量由2016年的1242.9万吨增长到2017年1328.2万吨,同比增长6.8%。2017年全球天然橡胶消费同比增长1.4%,达到1290.4万吨。从绝对量上看,2017年全球天然橡胶供应过剩37.8万吨,而从增速上比较,供应增速远大于需求增速。

2017年沪胶价格先涨后跌,与现货胶价格走势类似,年度价格最高点出现在2月中旬,此后开始下跌,开启长达几个月的低位震荡。比较明显的反弹行情出现在6~9月6日,此次行情“翘尾”受益于黑色系大涨带动的大宗商品整体市场情绪上涨。如上图所示,7~12月,期现胶价差明显扩大,期货高升水导致现货胶拿货压力巨大,进一步压制现货胶价走势。

“为了改变全球橡胶价格持续低迷的状况,虽然自去年四季度以来,东南亚产胶国接连出台干预措施,试图扭转胶市供应过剩预期。然而,市场对此利多并不买账。”陈栋指出。

2.2现货方面

短线仍需谨慎

行情趋势,2017年的天然橡胶经历了以下几个主要阶段:1~2月中旬的上涨,之后至5月的下跌,6~9月6日的“翘尾”,9月底的跌停,10~11月的“困兽之斗”,11月中旬开始的断崖式下跌,12月的持续低迷,总体天然橡胶2017年疲弱的行情令人担忧。

去年12月份泰国、马来西亚和印尼达成削减出口计划,预计在今年3月底之前共削减35万吨的天胶出口量。从规模来看,35万吨仅占泰国近两年1—3月出口总量的13.5%,占三国的比例更是不足8%。同时,就执行力度而言,2016年三国橡胶理事会出台过为期6个月的限制出口政策,但2016年泰国天胶出口量不降反升,全年出口量高达451万吨,限制出口政策形同虚设。

1~2月中旬上涨:2016年底到2017年初,天然橡胶基本面没有大的变化,而价格的上涨主要来自于市场的预期,其中,预期洪水来临产量会大减,在下游轮胎需求和重卡需求很好的情况下,会出现供需不平衡,由此带动了2016年年底到2017年前1个半月的连续上涨。自2月中旬价格达最高点后,随着市场预期泡沫的破灭,天然橡胶价格连续下跌,由此开启了近一年的低迷行情。2016年12月底至2017年1月底,泰国洪灾波及泰南12个府,橡胶园被大面积淹没,严重影响橡胶生产加工和交通运输,对于供应减少的预期导致胶价一路上涨至2月13日的20873.33元/吨。实际上,市场天胶的供应减少预期过于强烈,加之泰国抛第三次抛储导致市场行情掉头向下,自此开启下跌趋势。

陈栋认为,对于今年前三个月的削减出口计划,产胶国能否履行到位尚存疑。即便百分百履行,之后几个月的出口量会不会“反扑”——补回削减期的量,也犹未可知。

2月14日至5月下跌:2月中旬至3月中旬的下跌,主要受预期过高及泰国抛储的影响,但自3月下旬开始,我国及东南亚天然橡胶主产区陆续进入开割季,供应压力又持续加大,各地库存迅速增加;而下游需求又不足,2015年旺季轮胎开工率同样不旺,重卡和乘用车销量二季度环比回落。多重利空导致天然橡胶自2月14日开始进入长达3个月的暴跌通道。

“从中国需求“引擎”来看,步入2018年以后,在购置税优惠政策取消的背景下,未来我国新车产销量将步入低增长时期,同时面对高基数制约,不排除会出现个别月份负增长的景象。”陈栋说。

6~9月6日的“翘尾”:反弹自6月初启动,9月6日左右达到本轮反弹的最高价,约为14185元/吨;这主要受益于之前的持续下跌经调整后,胶价有所止跌企稳,恰逢黑色系大涨刺激,大宗商品整体市场情绪向好,加之产胶国保价政策影响,天然橡胶现货价格反弹至本轮最高价14185元/吨,沪胶至17840元/吨的阶段性高点。

展望后市,迈科期货研究部谢雨俊表示,沪胶升水大幅回落有利于期现套利盘退出,对中长期价格利多。短线而言,技术上沪胶主力1805合约13000元/吨一线失守转为压力位,在年前剩余的一周时间里,考虑到流动性逐渐偏紧,沪胶还将承压,但升水大幅回落也限制了向下空间。

9月底的跌停:9月7日开始,天然橡胶持续震荡下行,至9月28日,天然橡胶SCRWF现货主流价格跌幅全面覆盖自6月初以来的反弹幅度,价格低于2016年11月初的最低价格11946元/吨,触及之前11个月来的最低位。9月三大产胶国部长级会议并未实施联合保价,没有新的减产举措出台,导致市场对天然橡胶供应削减10%~15%的预期落空,胶价在供需关系失衡、期货高升水、黑色系回调影响的背景下断崖式下跌,将整个三季度涨幅全部覆盖。自此至今,天然橡胶再无较大反弹。

陈栋认为,目前来看,沪胶市场弱势节奏仍将持续,春节以前难有改观,唯有在节后东南亚产胶国转入停割季,再配合产胶国更强有力的价格扶持措施,同时节后我国轮胎采购需求回暖的共同提振下,橡胶价格才能迎来反弹行情。

10~12月低位震荡:进入四季度,东南亚主产区处于割胶旺季,下游仍无明确需求,供应压力大,期货高升水,加之市场驱动性趋紧造成大宗商品集体大跌影响等多重利空压制胶价难以有效上行。10月9日出现本年度价格最低点11357.14元/吨,已探及天然橡胶生产成本附近,之后胶价维持11500~13000区间震荡。四季度天然橡胶的价格最高点出现在12月4日的12672.73元/吨,其主要因素为东南亚产胶国宣布执行出口吨位计划,即在泰国、印尼和马来西亚三国开会达成限制一定量的出口协议,主产国限制橡胶出口34.9万吨:泰国23.4万吨;印尼9.5万吨,马来西亚2万吨,限制出口预计12月起之后的3个月。在此消息影响下,天然橡胶再度上行,但供求关系失衡及其他利空仍制约天然橡胶大涨,市场价格回落后以12100元/吨左右的主流现货价结束2017年。

2.3产量方面

据ANRPC统计,2017年1~11月,全球天然橡胶产量同比增长4.7%至1167.6万吨,较2016年增加60.5万吨。有数据统计显示,1~11月,中国天然橡胶产量约为76.9万吨,泰国约398万吨,印尼约298.6万吨,马来西亚约67.04万吨,印度约65.6万吨,越南约104.9万吨,菲律宾约1.6万吨,柬埔寨约4.22万吨,斯里兰卡约1.3万吨。全球天然橡胶仍然供应充足,虽然当前国内产胶区已进入停割季,但东南亚主产区还处于产胶期,对市场的胶量供应非常充裕,当前总体供应严重过剩的局面仍持续。有消息称,ANRPC预计2017年天然橡胶产量增4.5%。

2.4进出口方面

据中国海关统计,2017年1~11月我国天然橡胶及合成橡胶进口量为632吨,环比增长11.86%,同比增长24.4%。其中,11月份我国天然橡胶及合成橡胶进口量为67万吨。2017年1~10月东南亚成员国天然橡胶出口量同比增长8.3%至799.9万吨。其中泰国出口增长1.4%,印尼增长11.2%,越南增长11%,马来西亚增长15.6%。2017年天然橡胶总体出口量较2016年或增加49.2万吨。有消息称,ANRPC预计2017年天然橡胶出口将增5.4%。

2.5库存方面

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